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专栏节选:香港恐有大变化,解读李嘉诚大动作的背后--今周刊「老谢开讲」

编辑:本站发布时间:2019-09-07 11:31:30 点击:109

专栏节选:香港恐有大变化,解读李嘉诚大动作的背后--今周刊「老谢开讲」 / 5 years ago专栏节选:香港恐有大变化,解读李嘉诚大动作的背后--今周刊「老谢开讲」5 分钟阅读(本文由台湾《今周刊》杂志提供,节选自1月15日出版的当期「老谢开讲」专栏) 元月十二日港股开盘,所有香港股民都睁大眼睛在看,宣布重组的长江实业及和记黄埔股价发展,结果作为香港上市天字第一号的长江实业,以跳高一四%的一四三.五港币开盘,最高涨到一五○.三港币,最后收盘是一四三.二港币,单日大涨十八.三港币,涨幅达一四.六六%;另一家和记黄埔则以一○○港币开出,最高涨到一○三.一港币,最后收盘九十八.三港币,全天大涨一二.四一%。 **香港最大型合并重组方案,震撼市场** 长江实业大涨一成多,市值推进到三三一六.二八亿港币,和记黄埔市值也推升到四一九二.四三亿港币,李嘉诚身价也再度超越马云,登上亚洲首富的地位。为什幺香港人目光又聚焦在首富李嘉诚身上?原来李嘉诚在他正式退休前,宣布香港史无前例的最大型合并重组方案,他将两家市值最大的企业,也是最深植香港人心的两支大型蓝筹股合并,冲击港人更大的是新公司会在开曼群岛注册。 对于这次的重组合并,李嘉诚与李泽钜父子在元月九日联手,召开了一场十分慎重且盛大的记者会,李嘉诚说:「重组后对所有的股东都好,长江好,和记好!」他说集团从一九七一年上市以来,一直都以股东利益第一为考量,重组后,希望公司配息能多一些,因为他的个人收入都靠dividend(股息)。 李嘉诚表示,公司重组有六大好处,其中消除公司折让,为股东释放实际价值,以及预定配息率会上升。除注册地改变外,长和系改变过去以垂直持股方式控制系内公司上市地位,重组后的新公司,将地产与非地产业务分拆,非地产业务保留在原本的长江实业(重组后更名为长和),地产业务则分拆到新公司长地。 长实股东将以一对一方式获发长和股份,每持有一股和黄则可换○.六八四股的长和股份,而每持有一股长和,都可获发一股长地,李嘉诚仍会继续出任这两家新公司的主席。面对外界迁册的质疑,李嘉诚没有正面回应,倒是他的儿子副主席李泽钜很直截了当地说:「已经解释多次,你要砌生猪肉(编按:无中生有)都无得讲!」李嘉诚的新投资旗舰长和,将于开曼群岛成立及注册,被市场视为是迁册。 这些年香港政经环境不断变迁,李嘉诚三不五时都会被问到是否考虑对香港撤资或迁册,他多次重申他爱香港,绝不迁册。但这次突然宣布大重组计画,这当中有几个重点,一是他将地产业务与非地产业务分拆,是不是代表他对房地产立场的改变?二是注册开曼群岛,嘴里说爱香港,但这和过去长实及和黄都在香港注册很不一样,已有实质迁册的味道。三是李嘉诚对投资中国的态度。这些年来,李嘉诚积极处分在中国的资产,例如一三年十月,李嘉诚以八十九亿港币出售上海东方汇经中心,同年八月以三十亿港币出售广州西城都荟广场,这似乎意味了李嘉诚有淡出中国的味道。 **市场正面看待分拆房地产业务** 市场认为美国一五年要加息,但李嘉诚认为未来一年,房地产仍是平稳的走势,即使加息,幅度也很有限。另一个是建筑成本不断攀高,房价不易下跌。李嘉诚表示,「以前地价一定高过建筑费,现在建筑费高过地价,建筑费一路贵,我们工资都一路上涨!」因此,他认为房地产下跌有限。 不过,他这次把房地产业务分拆,显然已考虑到未来房市波动及可能带来的风险。他把两个集团的地产业务抽出,全部注入「长地」。最大好处是减少「长和」将来可能因为地产市道调整,所须承受的风险。简单来说,分拆前的长江实业、和记黄埔都是庞然大物,一旦地产市道反转,风险必然降临到这两家公司身上。如今地产全归「长地」,即使市道反转,风险只到「长地」,不会到「长和」。这项分拆消息公开后,在美国的ADR,长江实业大涨一○.八%,和记黄埔也上涨九.八%,显然市场是正面看待的。 其次为迁册的疑虑,李嘉诚将长和注册在开曼,这是个大动作,一定会引发香港人的信心问题。因此,他们父子两人对此事的回应很谨慎,因为这会延伸到李嘉诚对中国前景的看法。怪不得有香港传媒表示:「李嘉诚迁册,肯定会进一步引发香港人的信心危机,这危机远比占中行动来得深远而深入民心,甚至比英资几个大财团迁册更具打击力!」 在香港近代史上有两次巨大冲击,一是一九八四年英国首相柴契尔夫人对香港前途的决议,第二次是九七年香港的回归,迁册的动作会触动香港各界最敏感的神经。这次李嘉诚的分拆大动作,其实新成立的「长和」已经在一四年十二月于开曼群岛注册,而即将分拆成立的「长地」,也在元月二日于开曼群岛注册成立,这个举动被视为是八四年中英谈判香港回归,及九七年香港正式回归以来,香港本地财团最大的一次政治动作。 八四年中英谈判香港回归之后,最大的政治动作是八四年三月怡和集团迁册到百慕达群岛。八四年起,怡和与香港置地逐步解除互相控股,三月二十八日,怡和宣布迁册百慕达,这个事件轰动整个香港,怡和集团对外的解释是为了让怡和于英国法律下继续营运。迁册两年之后,怡和集团宣布重组,并且把新成立的怡和策略迁册,香港置地也在八九年迁册,直到九四年怡和终止在香港第二上市的地位,此后的英资洋行逐渐撤离香港,华资集团逐渐崛起。 **取得和黄经营权,奠定香港首富地位** 李嘉诚的和记黄埔原是英资洋行,前身是和记国际与黄埔船坞的合并产物,本来的业主是英国商人祈德尊。但七○年代,祈德尊为扩大营运规模,大举借入瑞士法郎投资,却遇上一九七四年股灾,公司亏损后,最后由汇丰银行出资拯救,汇丰因而取得三三.六五%股权。 长江实业一九七一年挂牌上市,当时刚崛起的李嘉诚看中和黄潜力,于是与汇丰银行接洽,并于七九年九月二十五日公布长实与汇丰的协议,李嘉诚以每股七.一港币的价格,收购汇丰银行手上共九千万股的和黄普通股,成为和记黄埔大股东。 当年李嘉诚在这项交易中取得十分优渥的交易条件,当时李嘉诚只要支付总代价六.三九亿港币的二○%,余款可延后两年支付。李嘉诚在七九年以十分合理的代价,从汇丰手上取得和黄经营权,李嘉诚从此跃身为首位入主英资洋行的华资企业家,奠定了他在香港首富地位。 一九八四年怡和迁册,代表了英资洋行时代的终结,也开启了华资集团的新时代。像李兆基的恒基集团、包玉刚的会德丰集团,郭炳湘兄弟的新鸿基地产,及何鸿燊、郑裕彤家族,都在英资洋行撤出后崛起。从一九八四年到九七年,这是华资企业家崛起的新时代。 到了九七年香港正式回归,当年遇上亚洲金融风暴,香港股汇市都遭受冲击,索罗斯等投机大鳄放空港币及港股,最后惊动北京政府出面解除困局,当时香港人及香港财团出现信心危机,移走海外,但李嘉诚、李兆基、吴光正、郭氏兄弟等仍坚守香港,恒基兆业还将原本在英国注册的中华煤气迁册回到香港。 不过九七之后,中国本地的企业与资金大举进入香港,华资企业家实力逐渐下降,国企及中资集团逐渐崛起,在香港股市,除了代表性的恒生成分指数外,也多加了红筹指数及国企指数,且中资企业占香港上市比重不断水涨船高。假如以市值计算,中资企业已占六成,如果按成交量计,更占七成,华资与中资的此消彼长可以很清楚看出端倪。这次「长和」迁册,又可视为香港经济主导地位又一次换手,而且,每一次换手都会引出香港信心的问题。 长和迁册开曼群岛后,香港未来会如何?未来中资企业在公司治理及官商关系的分际,且在国际化与现代化的道路上,香港如何继续保持前进,都是中港齐合重要一环。这几年,随着中国国有资本崛起,愈来愈多的中国企业希望在香港市场分一杯羹,但香港本地财团与中资企业利益冲突戏码却频频上演,例如3G频谱重新热卖就惹来很多争议,中国移动希望参一脚,却遭到和记、电讯盈科、数码通等本地财团一致反对。 在中国国有资本威胁下,李嘉诚近年积极收购海外资产,并且将企业重心转至欧洲。过去英资洋行撤离香港,华资能顺利接手,乃因香港华资财团并非传统旧式的家族企业,且他们都重用英国人留下来的管理阶层。像当了和黄主席的马世民(Simon Murray)是英国人,目前仍是电讯盈科董事局成员的霍德爵士,是最后一任的港英时代布政司。 **李嘉诚反向加码海外资产,效应有待观察** 中资企业并非没有与国际成功接轨的故事,像联想把总部设在美国及香港,但是,却有很多像亚视一般,在公司治理问题频传的企业,港资与中资的冲突,将使香港问题逐渐表面化,这次李嘉诚选择海外注册,这对香港本地大财团势力重组,无疑丢出了一记大讯号弹。 最重要的是李嘉诚对中国的态度。李嘉诚在一三年十一月访问北京,大力反击撤资说,但是北京当局已注意到李嘉诚在香港及中国两地的大动作。这两年,李嘉诚在香港出售或分拆、减持的项目不少,像一三年七月,以五十八亿港币出售天水围嘉湖银座广场;一三年九月分拆港灯以商业信托形式持有,涉及金额三九○亿港币;一四年三月又向淡马锡出售二四.五%屈臣氏股权,涉及资金四四○亿港币;一四年六月出售渣华道商业项目,到八月再出售和记港陆股权。在中国则是处分两笔土地,涉及资一一九亿港币。李嘉诚在中国卖地,北京当时的说法是,能赚钱的地方就有人来,无论李氏父子是否减资,都不会影响香港的政经地位。 香港的传媒另有一说,李嘉诚与江泽民本友好,近期习近平大动作,已逐渐冲击江系人马。江泽民的长子江绵恒一四年六月六日「因年龄原因」,不再担任中国科学院上海分院的院长,是否影响李嘉诚在中国的政经人脉?习近平强力整顿中国官场,商界的贪腐及不正之风,习与商界人士保持一定距离,是否是李嘉诚转向的原因? 但是李嘉诚淡出香港、中国,却反向加码海外资产,这两年李嘉诚投资纽西兰及荷兰废弃物处理公司。八十九亿港币投资爱尔兰电讯公司O2,二十四.八亿港币投资加拿大机场外停车服务,及一四一.五亿港币投资澳洲天然气配气商Envestra,还有其他海外地产项目。 过去二十年,港商及台商积极在中国寻找投资项目,在中国挑地、找投资项目是显学。李嘉诚在中国淡出,睢未对中国投资前景表示看法,但从动作来看,这次李嘉诚把长和注册开曼,很可能是他的全球投资战略布局重大转折,长线投资者一定要注意这个讯号。(完) 注: 1.专栏作者老谢--谢金河,为《今周刊》发行人兼财讯文化事业执行长。 2.以上评论不代表路透立场。 (整理 高洁如; 审校 曾祥进)
 

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